Tíz évvel ezelőtt Oroszország még a szabadesést demonstráló egykori szuperhatalom képét mutatta. Mára azonban Oroszország világviszonylatban is a közelmúlt egyik legdinamikusabban fejlődő országa lett. A külkereskedelmi mérleg hiánya időközben többletté alakult át, az államháztartás kiegyensúlyozott, az erős vezetés révén pedig újra politikai stabilitás uralkodik az országban, az oligarchák hatalmát sikerült visszaszorítani.

Az Oroszországban végbement lenyűgöző fordulat nagymértékben a nyersanyagok iránt globálisan mutatkozó keresletnek, valamint a feltörekvő és fejlődő országok világszerte érzékelhető felemelkedésének köszönhető.

„A kőolaj, a földgáz, az acél, a szén és az ipari fémek olyan nélkülözhetetlen nyersanyagok, amelyekért világszerte egyre éleződő verseny folyik. Oroszország pedig a szó szoros értelmében a markában tartja e nyersanyagforrásokat: A kőolaj- és földgázszektorból származik ugyanis az orosz gazdaság teljesítményének 33%-a, az államháztartás bevételeinek 52%-a, valamint az exportbevételek 63%-a. Ráadásul úgy tűnik, hogy a globális energia- és nyersanyagéhség még hosszú ideig nem csillapodik, Oroszországnak pedig még bőven vannak tartalékai.” – vázolja fel a gazdasági nagyhatalom helyzetét Angelika Millendorfer, a Raiffeisen Capital Management feltörekvő piaci részvényekkel foglalkozó csoportjának vezetője.

A felhalmozott többletnek köszönhetően - az állami pénzügyek rendbetételét követően - Oroszország a felzárkózási folyamat következő szakaszába léphet, vagyis nekiláthat az átfogó és már régen esedékes beruházások elindításának az infrastruktúra, az oktatás és a kutatás, valamint a haderő modernizálása terén. Az erősen növekvő lakossági fogyasztás pedig újabb lökést ad a belföldi keresletnek, amelyet az elmúlt évek fellendülése következtében megemelkedett jövedelmek is táplálnak. „Ezek a folyamatok a továbbra is erőteljes exportfüggőség ellenére szélesebb alapokra helyezik Oroszország gazdasági felzárkózását, amelyre az egyre erősödő belföldi konjunktúra is pozitívan hat.” – véli Millendorfer.

Az orosz konjunktúra közvetlen közelében
A Raiffeisen Capital Management a legjobb helyzetben van ahhoz, hogy az előre tekintő befektetőket hozzásegítse az orosz konjunktúra adta lehetőségek kiaknázásához. Bár a konjunktúra alapját a kőolaj és a földgáz adja, az előttünk álló években az orosz fellendülés fő haszonélvezői számos egyéb iparágban, például az infrastruktúra területén, az acélgyártásban, a nyersanyag-kitermelésben, a távközlésben, a fogyasztási javak terén, a banki, sőt a technológiai szektorban is képviseltetik majd magukat. „Az ily módon erőteljesen átalakulóban lévő nemzetgazdaság a biztos, első osztályú részvényeken túl az alacsony és közepes kapitalizációjú vállalatok papírjai terén is jó hozamlehetőségeket kínál. Munkánk során együttműködünk a moszkvai Raiffeisen Capital helyi orosz szakembereivel, akik a helyszínen tanácsadóként vesznek részt a döntésekben, és a közepes és alacsony kapitalizációjú vállalatokba történő befektetésekért felelnek.” – ismerteti Millendorfer a Raiffeisen-Oroszország-Részvény Alap alapkezelési koncepcióját.

Bevált, alulról felfelé építkező stratégia
Az alapkezelők a Raiffeisen-Oroszország-Részvény Alap esetében is a hosszú éveken keresztül jól bevált, alulról felfelé építkező befektetési stratégiát követik, és azokra az alulértékelt, illetve kedvező értékeléssel rendelkező vállalatokra összpontosítanak majd, amelyek tartósan átlag feletti hozamlehetőségeket kínálnak. Az alapkezelést jellemző csapatmunka és az egyes alapkezelők erőteljes specializálódása révén vásárlás előtt lehetőség van az egyes vállalatok elemzésére is. Az alap befektetései között azonban az orosz társaságok mellett jelen vannak a környező, volt szovjet tagállamok, mint például Kazahsztán és Ukrajna azon kiválasztott vállalatai is, amelyek profitálni tudnak az orosz gazdasággal fennálló, hagyományosan szoros összefonódásból. Mivel Oroszországnak még rengeteg behoznivalója van, és így az elkövetkezendő években is feltehetően dinamikusabban fog növekedni, mint a klasszikus ipari országok, ezért vélhetően az orosz vállalatok részvényei is ennek megfelelően átlag felett teljesítenek majd.