Jobbak a kelet-közép-európai biztosítási szektor kilátásai, mint amit a részvényárfolyamok mutatnak – állapítja meg a nemzetközi Erste Bank Csoport legújabb elemzése. Az üzleti környezet kedvező: a kelet-európai piacok még növekednek, miközben a nyugat-európai piacok már stagnálnak. Az Erste kedvence a Vienna Insurance Group vételi ajánlással és 66 eurós célárfolyammal, emellett felhalmozásra ajánlják az UNIQA részvényeit új, 21,3 euróra csökkentett célárral.

Az európai biztosítási szektort nem érintette érdemben a pénzügyi válság. A világ egészének biztosítási szektora mintegy 12 százalékos arányban viseli a pénzügyi válság költségeit, míg a veszteségek zömét bankok, nyugdíjalapok, hedge fundok és egyéb befektetők szenvedték el1. A veszteségek mértéke régiónként változik, az európai biztosítókat a jelek szerint nem érintették olyan érzékenyen, mint a bankszektort, hiszen az európai pénzintézetek a veszteségek mintegy 52 százalékát, 387 milliárd dollárt2 kénytelenek állni. Ennek fő oka az, hogy a biztosítók az euróban denominált forrásokat euróbefektetéssel ellensúlyozzák.

A megroggyant pénzpiacok miatt azonban az idei év első negyedében csökkenő pénzügyi eredményeket láthattunk, amelynek folyományaként átalagosan 22,3 százalékkal csökkent az adózás előtti nyereség a biztosítóknál. Mindössze három biztosító (a Hannover Re, a Mapfre és a Vienna Insurance Group) tudott növekvő adózás előtti nyereséget felmutatni. Mindazonáltal a részletes első negyedéves jelentést nyilvánosságra hozó 14 társaság mindegyike pozitív üzemi nyereségről számolt be. Az átlagos részvénytőke szintén csökkent, mégpedig 8,4 százalékkal. Egyedül a Vienna Insurance Group jelentésében szerepel enyhén emelkedő részvénytőke (2,6 százalék).

”Mindent összevetve azt mondhatjuk, hogy a biztosítókat is negatívan érintette a másodlagos jelzálogpiaci válság és az azt követő pénzügyi lejtmenet. A szektor tőkéjét kiváltképp a gyenge lábakon álló pénzpiacok tépázták meg 2008 első negyedévében. Azonban a másodlagos jelzálogpiaci válság közvetlen negatív hatása jelenleg meglehetősen korlátozott a biztosítókra nézve – ellentétben a bankszektorral. A gyenge pénzügyi környezet által gerjesztett hatások jelentősek, de nem riasztóak” – jelentette ki Christoph Schultes, a nemzetközi Erste Bank Csoport biztosítási elemzője.

Ennek ellenére a biztosítási részvények (a DJES Insurance index szerint) 11 százalékot veszítettek értékükből 2007-ben, majd újabb 24,6 százalékot az idei év első hat hónapja során. A bankszektor és a biztosítási iparág részvényárfolyamainak alakulását elemezve szembetűnő, hogy a piac a két szektort egyként kezeli. Ennek folyományaként a biztosítótársaságok papírjai jelenleg a 2005. júliusi árszínvonalon forognak. A DJES Insurance index 2008-as becsült P/E rátájának középértéke jelentős esés nyomán jelenleg csak 7,6-et mutat.